2017年上半年，美國(guó)
、歐洲
、日本、中國(guó)和其他新興市場(chǎng)的經(jīng)濟(jì)前景均有所改善
，貨幣政策也逐漸回歸正�
；蚪�(jīng)濟(jì)迎來(lái)復(fù)蘇跡象
。國(guó)際貨幣基金組織(IMF)最新一期世界經(jīng)濟(jì)展望報(bào)告中將今年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期由3.4%上調(diào)至3.5%
，受此影響，全球礦業(yè)基本面有所好轉(zhuǎn)
。
近期地緣政治危機(jī)沖突再度升溫
，恐慌情緒蔓延
。8月29日
，朝鮮在當(dāng)天早晨試射了一枚導(dǎo)dan，導(dǎo)dan飛越北海道
，引發(fā)日本
、韓國(guó)和美國(guó)的強(qiáng)烈反應(yīng)。亞歐股市全線下跌，尤其是日經(jīng)225指數(shù)盤中一度創(chuàng)下近4個(gè)月以來(lái)新低
。歐洲STOXX 600指數(shù)盤中一度創(chuàng)近6個(gè)月以來(lái)新低
，英法德股市盤中跌幅均超過(guò)1%。美國(guó)道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)期貨下跌逾100點(diǎn)
，而軍工類企業(yè)如雷神
、洛克希德·馬丁、諾斯洛普·格魯門等公司股價(jià)則逆勢(shì)上揚(yáng)
。
避險(xiǎn)需求推高黃金價(jià)格
與此同時(shí)
，黃金作為避險(xiǎn)資產(chǎn)的吸引力扶搖直上
。眾多國(guó)際投資機(jī)構(gòu)不斷增加黃金等貴金屬的持倉(cāng)頭寸
，金價(jià)連續(xù)走高，不斷刷新2016年11月以來(lái)的峰值水平
。8月29日
，金價(jià)飚升至1322.41美元/盎司。全球最大對(duì)沖基金橋水公司Bridgewater創(chuàng)始人Ray Dalio建議投資者將資產(chǎn)組合中黃金的配置比例提升至5%—10%
，他同時(shí)還提醒：美國(guó)政府因債務(wù)觸頂?shù)狡诙俣让媾R“停擺”危機(jī)
。“優(yōu)柔寡斷”的美國(guó)國(guó)會(huì)9月很可能拒絕提高債務(wù)上限
，這意味著美國(guó)政府或再度陷入“關(guān)門下課”的窘境
。屆時(shí)，美國(guó)政府信用評(píng)級(jí)將受到嚴(yán)重?fù)p害
，進(jìn)而引發(fā)美國(guó)和全球市場(chǎng)的動(dòng)蕩
，升高未來(lái)借貸成本。
Ray Dalio并非唯一建議立即購(gòu)買黃金的投資專家
。加特曼通訊社(Gartman Letter)創(chuàng)始人、有“大宗商品之王”之稱的Dennis Gartman在接受CNBC訪問(wèn)時(shí)也表示：受地緣政治風(fēng)險(xiǎn)和通貨膨脹壓力的影響
，黃金即將迎來(lái)強(qiáng)烈上漲
。他認(rèn)為投資者應(yīng)在組合中持有10%—15%比例的黃金。
新趨勢(shì)的開(kāi)端
短期美國(guó)正逐步進(jìn)入充分就業(yè)
，其核心CPI明顯走低
。美聯(lián)儲(chǔ)7月會(huì)議后，年內(nèi)加息的概率已從會(huì)前的50%降到40%
，即使有一些縮表
，美聯(lián)儲(chǔ)也宣稱會(huì)緩慢退出，不會(huì)對(duì)整個(gè)基本面和大宗商品市場(chǎng)形成逆轉(zhuǎn)性打擊
。
美國(guó)民眾對(duì)特朗普政府的施政能力始終保持質(zhì)疑，尤其是對(duì)特朗普大刀闊斧的經(jīng)濟(jì)改革方案能否實(shí)施
，即使實(shí)施又能否達(dá)到預(yù)期效果存疑
。多種不確定性預(yù)期營(yíng)造了一個(gè)難得的弱勢(shì)美元環(huán)境
。3—7月美元連續(xù)5根月度陰線，8月初走平
。美元指數(shù)自特朗普正式上臺(tái)起，從102.3跌至不及92的水平
，貶值幅度超過(guò)10%
。而當(dāng)特朗普8月16日一舉解散了美國(guó)制造業(yè)委員會(huì)(American Manufacturing Council)及戰(zhàn)略與政策論壇(Strategic and Policy Forum)兩大顧問(wèn)委員會(huì)后，市場(chǎng)緊張程度加重
，美元進(jìn)一步承壓
，不僅支撐金價(jià)上漲，也提振了大宗商品尤其工業(yè)金屬
。7月大宗商品市場(chǎng)今年以來(lái)首次戰(zhàn)勝股市
。下圖顯示7月美元下跌2.83%，標(biāo)普500指數(shù)上漲1.93%
，彭博商品指數(shù)上漲2.17%
，商品漲幅超越了股票指數(shù)。自全球金融危機(jī)以來(lái)
，很難出現(xiàn)大宗商品價(jià)格上漲和美元下跌
。下圖反映市場(chǎng)對(duì)通脹的擔(dān)心已基本消散，大宗商品市場(chǎng)或已開(kāi)始新的復(fù)蘇
。
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