興業(yè)宏觀研究團隊認為
，需要重點關注的是
，我國居民首次從資金凈融出部門變成了資金凈融入部門。
根據(jù)興業(yè)宏觀研究團隊的統(tǒng)計，2016年
，居民新增貸款6.3萬億元，而新增存款和個人理財之和接近7.0萬億元
。而在2017年上半年
，居民新增人民幣貸款接近3.8萬億元，但新增存款和個人理財之和約3.6萬億元
，少于居民新增貸款
。
社融超預期增長
9月新增社會融資規(guī)模1.82萬億元，較8月的1.48萬億元上升0.34萬億元
。其中
，表外和債券融資的回升是社融超預期的主要原因。
從存量看
，9月末社會融資規(guī)模存量為171.23萬億元
，同比增長13%，高于年初設定的12%的增長目標
。
9月新增企業(yè)債券融資約1668億元
，較 8月的1063億元提高605億元。興業(yè)宏觀研究團隊認為
，自2017年7月以來
，企業(yè)債券凈融資規(guī)模已經連續(xù)3個月在1000億元以上，反映出前期萎縮的企業(yè)債券融資渠道已經逐漸恢復
。
9月新增委托貸款由負轉正
，從8月的-82億元提高至775億元，是2017年4月以來新增委托貸款規(guī)模的最高值
。
來自招商宏觀研究團隊的數(shù)據(jù)顯示
，此前銀行表內信貸是社融的主要途徑，占比超過75%
。本月表外融資占比為21.8%,前5個月均為6.3%
，其中，信托貸款2409億元
，票據(jù)融資也連續(xù)第2個月回升783億元
，委托貸款由負轉正775億元。
“社融規(guī)模1.82萬億元
，主要是表外融資規(guī)模顯著回升
，反映出非標融資的需求較多
。” 招商宏觀研究團隊認為
。
M2如期反彈
9月末M2同比增長9.2%
，增速比上月末高0.3個百分點，比上年同期低2.3個百分點
。
“一方面
，說明在金融去杠桿的背景下，同業(yè)業(yè)務收縮繼續(xù)拖累M2增速
；另一方面
，由于外匯占款邊際改善、信貸和財政存款投放季節(jié)性增加
，助推M2觸底反彈
�
！� 溫彬認為
。
2017年7月以來，由于人民幣貶值預期弱化
，央行外匯占款環(huán)比降幅顯著收窄
。到 2017年8月，央行外匯占款環(huán)比僅下降8.2億元
。外匯占款流失的減少
，有利于提高基礎貨幣供應，使9月M2增速反彈
，而M1增速企穩(wěn)
。
交通銀行金融研究團隊認為，M2反彈得益于貸款增速與市場利率相對穩(wěn)定等因素
。在央行流動性適度適量的調控下
，9月市場利率總體相對穩(wěn)定，而政策面信息也使市場利率中長期產生了較為一致的遠期預期
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