對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的挑戰(zhàn)
從貿(mào)易和海外投資來(lái)看
，QE影響有限
，但日后貿(mào)易保護(hù)主義必將抬頭，高關(guān)稅（顯性壁壘）
，以侵犯知識(shí)產(chǎn)權(quán)
、環(huán)境標(biāo)準(zhǔn)不達(dá)標(biāo)等因素為由限制進(jìn)口（隱形壁壘）
。對(duì)在美投資的中資企業(yè)的影響，利好資金密集型的企業(yè)利空技術(shù)密集型的企業(yè)
。另外
，會(huì)要求中國(guó)政府對(duì)美開(kāi)放本土的服務(wù)業(yè)和增加美國(guó)商品的采購(gòu)。
從資金流向和市場(chǎng)預(yù)期產(chǎn)生的影響不可忽視
。美元升值帶來(lái)的本幣（包括我們自己的人民幣）貶值預(yù)期
，會(huì)導(dǎo)致企業(yè)和家庭的資產(chǎn)配置短期內(nèi)向美元及其資產(chǎn)配置，如何確保避免短期資本流出以及由此帶來(lái)的本幣貶值和資產(chǎn)價(jià)格下跌的預(yù)期強(qiáng)化問(wèn)題是當(dāng)務(wù)之急
。另外
，由此帶來(lái)的外匯占款和外儲(chǔ)的減少，會(huì)增加國(guó)內(nèi)市場(chǎng)流動(dòng)性緊張的挑戰(zhàn)
，這更需要貨幣政策靈活應(yīng)對(duì)
，在流動(dòng)性和幣值穩(wěn)定的目標(biāo)之間找到干預(yù)的平衡點(diǎn)
。
中長(zhǎng)期來(lái)看，美貿(mào)易保護(hù)主義的推進(jìn)力度和美國(guó)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇
，尤其是就業(yè)問(wèn)題的緩解對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的外部環(huán)境
，將起到不可忽視的作用。從國(guó)內(nèi)來(lái)看
，取決于我們供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革是否到位
，確保在開(kāi)放的環(huán)境中中資企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力得以提升、中資金融機(jī)構(gòu)金融服務(wù)和金融風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管及時(shí)到位
、政府和市場(chǎng)良性互動(dòng)的治理機(jī)制有質(zhì)的改變
。后者做得越好，對(duì)QE緩慢退出的后遺癥以及外部的貿(mào)易保護(hù)主義政策的挑戰(zhàn)就可以游刃有余的化解
。
其次
，QE退出對(duì)中國(guó)金融市場(chǎng)的影響不可忽視。錢沉淀最多的樓市
、股市
、債市、匯市和銀行的對(duì)私業(yè)務(wù)都會(huì)受到挑戰(zhàn)
。最后的結(jié)局
，取決于中國(guó)金融開(kāi)放的程度和社會(huì)大眾對(duì)金融資產(chǎn)價(jià)格未來(lái)走勢(shì)的預(yù)期。如果控制住資本流出的動(dòng)向和大家對(duì)價(jià)格下跌的預(yù)期
，那么
，來(lái)自于本土做空自己市場(chǎng)的行為就會(huì)得到有效抑制。
我們的問(wèn)題不是樓市暴跌的問(wèn)題
，而是市場(chǎng)流動(dòng)性的問(wèn)題
。如果以寬松貨幣政策來(lái)解決“錢荒”問(wèn)題，那么未來(lái)通脹風(fēng)險(xiǎn)
，生活負(fù)擔(dān)增加的問(wèn)題就會(huì)加劇
，從而導(dǎo)致全民理財(cái)?shù)囊庠父鼮閺?qiáng)烈。于是
，企業(yè)贏利能力
、償債能力都會(huì)因消費(fèi)不足而拖累。這就導(dǎo)致銀行放出去的資金無(wú)法收回
，錢荒問(wèn)題更嚴(yán)重
，貨幣超發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)就更積聚，形成不良循環(huán)
。只有這種場(chǎng)景
，才是QE退出方式成為一個(gè)導(dǎo)火索，把經(jīng)濟(jì)加快推入中等收入陷阱
，否則
，QE退出方式和做法對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響就十分有限
。
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