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　　分析人士表示,盡管七月股市黯然收官

，但在降杠桿完成后

，八月再次發(fā)生大規(guī)模殺跌的概率不大

　　7月份是A股牛市一周年的重要月份

。2014年7月22日

，滬指一根長陽拔起

，開啟了一輪轟轟烈烈的牛市行情�

？墒牵S著牛市一周年的到來

，2015年的七月滬指大跌超14%

，創(chuàng)2009年八月以來的單月最大跌幅，大家期盼的“五窮六絕七翻身”也隨之化為泡影

。那么

，究竟是什么原因?qū)е隆捌叻怼蔽磧斔�

，已�?jīng)到來的8月份將何去何從，牛市周年之際又會有怎樣的輪回

？

　　四因素制約七月難翻身

　　當(dāng)6月份滬指整體下跌7.25%

，人們將希望寄于“七翻身”之時，出人意料的是

，七月滬指繼續(xù)大跌14.34%

，“救市”成為了七月的關(guān)鍵詞，或許也將是2015年全年關(guān)鍵詞之一

。分析人士普遍認(rèn)為

，以下幾個因素促使A股七月劇烈波動：

　　第一，資金面降杠桿

。

　　本輪從2000點到5100點的階段性牛市

，呈現(xiàn)出典型的資金推動特征。有統(tǒng)計資料顯示

，這輪牛市吸納了約18萬億元資金

，其中杠桿資金約7萬億元，包括融資融券約2.2萬億元

、場外配資約2萬億元

、相關(guān)擔(dān)保資金約3萬億元，杠桿資金占比約40%

，其中配資占比23%左右

，加上跟風(fēng)資金，對市場投機起到了推波助瀾的作用

。為了維護股市健康穩(wěn)定的發(fā)展

，管理層對大量包括場外配資、融資融券在內(nèi)的杠桿資金進行了及時有效的監(jiān)管

。

　　依靠融資杠桿進來的資金

，在行情上漲時會加速上漲，但只要見到風(fēng)吹草動就會撒腿就跑

，并觸發(fā)整個市場陷入“斷崖式”下跌的風(fēng)險

。因此，怎樣平衡杠桿與市場健康運行的關(guān)系

，如何用好杠桿

，是未來維護市場穩(wěn)定、健康發(fā)展的關(guān)鍵

。

　　第二

，利空謠言不斷。

　　在本輪行情的劇烈波動中，利空謠言成為擾亂市場預(yù)期的罪魁禍?zhǔn)�

。先有坊間消息稱

，中國證券金融股份有限公司減持伊利股份，隨后證金公司表示沒有賣出任何股票

；后有謠言稱

，稱HOMS系統(tǒng)已確認(rèn)7月28日收市后被證券公司暫時關(guān)閉端口，屆時只能賣出

，不能買入

，后來也被辟謠；又有傳聞稱

，再融資已恢復(fù)正常

，華西股份剛拿到再融資發(fā)行批文，IPO發(fā)審委也通知準(zhǔn)備上初審會的企業(yè)盡快補半年報

。對此

，相關(guān)部門澄清稱，這次IPO停的只是發(fā)行和發(fā)審會

，反饋和接材料那里沒有停

，過會的可以繼續(xù)拿到批文，華西股份早都過會了

。而且

，IPO本來就是要補半年報，這個和重啟與否無關(guān)

。

　　每到市場關(guān)鍵性的時點

，總有各種子虛烏有的利空謠言趁虛而入，擾亂市場預(yù)期

，打擊市場信心

，對股指的劇烈波動起到了推波助瀾的負(fù)面作用。因此

，在艱難的時刻

，往往信心比黃金更珍貴。

　　第三

，大股東違規(guī)減持

。

　　今年上半年，股市迎來了一波大牛市行情

，在大盤節(jié)節(jié)攀升的過程中

，大股東減持從暗流涌動到幾近瘋狂。據(jù)《證券日報》記者統(tǒng)計顯示

，今年上半年

，近1300家上市公司大股東及高管減持股票市值近5000億元

，這個數(shù)字相當(dāng)于去年全年減持金額的一倍，更遠遠超過2007年大牛市的減持金額

。

　　大股東減持本無可厚非，但違規(guī)減持不僅損害了投資者的利益

，更重要的是

，大股東違規(guī)減持毀了市場信心。特別是在大盤高位竟有近1300家上市公司大股東及高管減持

，減持家數(shù)占目前所有上市公司總家數(shù)的一半

，如此大規(guī)模的減持，對市場信心的打擊也是史無前例的

。

　　第四

，內(nèi)生性壓力增大。

　　從技術(shù)面看

，本輪牛市從2000點一路上行到最高5100點

，期間沒有像樣的回調(diào)和修正，盤中個股漲幅更大

，存在大量的獲利盤

，特別是以中小板和創(chuàng)業(yè)板為代表的小市值個股表現(xiàn)的尤為突出，市場泡沫急劇膨脹

，存在強烈的自我調(diào)整和修復(fù)要求

。經(jīng)過前期暴風(fēng)驟雨般的非理性暴跌后，目前上證指數(shù)均線空頭排列

，仍處在下降趨勢中

，雖有反彈但是上方壓力比較重，在資金和政策的雙重支撐下

，指數(shù)修復(fù)性行情有望延續(xù)

，但兩市成交依舊相對低迷，短期反轉(zhuǎn)仍需時日

。

　　五利好支撐八月回暖

　　經(jīng)過持續(xù)的大幅下挫后

，盡管當(dāng)前市場仍處于弱勢的筑底階段，但整體上支撐本輪牛市的內(nèi)在邏輯依然未變

，因此

，在以下五大利好影響下，對八月的行情仍應(yīng)當(dāng)充滿希望

。

　　首先

，中央政治局定調(diào)下半年經(jīng)濟工作堅持積極的財政政策不變調(diào)。

　　中共中央政治局7月30日召開會議

，分析研究當(dāng)前經(jīng)濟形勢和經(jīng)濟工作

，研究進一步推進西藏經(jīng)濟社會發(fā)展和長治久安工作

，決定設(shè)立中央統(tǒng)一戰(zhàn)線工作領(lǐng)導(dǎo)小組。其中指出

，堅持積極財政不變調(diào)

，貨幣政策要松緊適度。這有利于為A股帶來穩(wěn)定寬松的流動性

。

　　其次

，“穩(wěn)定股市”利好政策仍將持續(xù)發(fā)酵。

　　從7月4日那個難忘的周末開始

，“穩(wěn)定股市”貫穿整個7月份

，從證監(jiān)會召集21家券商開會形成救市決議，到公安部副部長孟慶豐帶隊到證監(jiān)會排查惡意賣空線索

，從公私募發(fā)表不做空A股聲明

，到中金所限制期指日交易量，從上市公司集體發(fā)布增持公告

，到國資委發(fā)布央企穩(wěn)定股市承諾

，可以說A股市場上除了小散以外，所有各方在7月份都表達了穩(wěn)定股市的決心

，表達了對A股的信心

，并且此前發(fā)出的一系列組合拳利好效應(yīng)必將日趨顯現(xiàn)，對A股市場形成強大支撐

。

　　第三

，“十三五”規(guī)劃即將出臺。

　　據(jù)《證券日報》記者了解

，目前“十三五”規(guī)劃的草案已經(jīng)完成

，進入征求意見階段。將在今年10月份召開的十八大五中全會上提交審議

。國務(wù)院常務(wù)會議就編制“十三五”規(guī)劃曾專門召開過會議

，強調(diào)“十三五”時期要堅持發(fā)展第一要務(wù)，突出改革創(chuàng)新

，著力在推動科學(xué)發(fā)展

、轉(zhuǎn)變發(fā)展方式、破解深層次矛盾上奮發(fā)有為

、取得更大進展

，促進中國經(jīng)濟保持中高速發(fā)展、邁向中高端水平

，實現(xiàn)提質(zhì)增效升級

。同時，也會為A股市場營造層出不窮的新熱點和新主題

。

　　第四

，1200億元“國家隊”基金火速成立

，場外2000億元整裝待發(fā)。

　　有媒體報道稱

，招商基金

、南方基金、易方達基金等三家基金公司獲1200億元“國家隊”申購

，資金已于上周五到位

；這與7月8日證金公司申購2000億元基金有相似之處，會給市場帶來流動性

，也給市場帶來信心。

　　與此同時

，自從7月4日21家券商形成救市決議以來

，“國家隊”便比以往更受關(guān)注。最新的報道為

，國家隊中信幾大營業(yè)部

，連續(xù)三日出手維穩(wěn)。報道顯示

，中信證券旗下北京望京證券營業(yè)部

、北京金融大街證券營業(yè)部、北京呼家樓證券營業(yè)部在最近三個交易日中均有買入動作

。

　　第五

，美聯(lián)儲未加息釋放新信號。

　　中國股市的大幅震蕩正引發(fā)越來越多的擔(dān)憂

，有投資者甚至因此推遲美聯(lián)儲的加息預(yù)期

。美聯(lián)儲7月29日在貨幣政策例會上決定將基準(zhǔn)利率維持不變，此舉符合市場預(yù)期

。美聯(lián)儲基準(zhǔn)利率維持不變

，新興市場海外資本外流的速度有望放緩，對資本市場帶來一定程度的利好

。

　　總之

，盡管七月股市黯然收官，但在杠桿已基本被去掉的情況下

，再次發(fā)生集體性大規(guī)模殺跌的概率不大

。步入八月，在維穩(wěn)政策持續(xù)

，經(jīng)濟逐漸企穩(wěn)向好的背景下

，投資者的信心也將逐漸恢復(fù)。整體來看

，A股瘋牛已經(jīng)宣告落幕

，但長牛邏輯并未打破

。

來源(中國經(jīng)濟網(wǎng)) 作者(佚名)

泰和集團(www.chihuo-w.com)

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降杠桿抑泡沫初見成效八月企穩(wěn)回暖概率大

2015年8月3日

來源(中國經(jīng)濟網(wǎng)) 作者(佚名)

泰和集團(www.chihuo-w.com)

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2015年8月3日

來源(中國經(jīng)濟網(wǎng)) 作者(佚名)

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降杠桿抑泡沫初見成效八月企穩(wěn)回暖概率大