今年前三季度
，新能源汽車板塊相關(guān)標(biāo)的實現(xiàn)凈利潤216億元
，同比增長13.1%
。其中
，上游原材料板塊繼續(xù)保持收入和利潤高增長;由于補貼退坡
，動力電池公司業(yè)績承壓
。但從環(huán)比情況看
，第三季度原材料降價但電芯價格未出現(xiàn)明顯波動，使得電池企業(yè)盈利水平有所回升。
原材料降價
據(jù)華金證券統(tǒng)計
，今年前三季度
，新能源汽車板塊相關(guān)標(biāo)的整體實現(xiàn)營業(yè)收入2318億元，同比增長23.1%;實現(xiàn)凈利潤216億元
，同比增長13.1%
。單看第三季度，實現(xiàn)營業(yè)收入866億元
，同比增長10.1%
，實現(xiàn)凈利潤75億元，同比增長6.5%
。
具體來看
，上游原材料板塊前三季度繼續(xù)保持收入和利潤的高增長。前三季度該板塊整體實現(xiàn)營業(yè)收入409億元
，同比上升28.8%;實現(xiàn)歸母凈利潤約105億元
，同比提升59.8%。營收以及歸母凈利潤均在各個環(huán)節(jié)中排名居前
。但從環(huán)比情況看
，原材料板塊第三季度實現(xiàn)凈利潤25億元，較第二季度下降37%左右
。
上游板塊利潤增長與原材料價格漲跌息息相關(guān)
。分析人士指出，今年以來
，鋰鈷價格雖然波動較大
，但平均價格仍高于去年同期。受近期原材料價格下跌影響
，第三季度凈利潤環(huán)比下降
。
中游(正負(fù)極+隔膜+電解液)板塊，前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入542億元
，同比增長23.2%;實現(xiàn)歸母凈利潤52億元
，同比增長23.4%。電芯板塊前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入393億元
，同比增長26.9%;實現(xiàn)歸母凈利潤35億元
，同比下降23%
證券分析師指出
，由于補貼退坡
，導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)鏈上的標(biāo)的公司的毛利率處于下降通道，未來兩年行業(yè)將處于洗牌期
，大部分動力電池以及中游(正負(fù)極+隔膜+電解液)公司的業(yè)績?nèi)詫⒊袎?相關(guān)子產(chǎn)業(yè)鏈技術(shù)型龍頭公司有望通過內(nèi)生外延的方式做強做大
。在上游材料價格下調(diào)的背景下，業(yè)績有望階段性超預(yù)期增長
。
值得注意的是
，從環(huán)比看
，第三季度電芯行業(yè)營收和利潤環(huán)比增速均較高，分別為34.9%和129.3%
。分析人士告訴記者
，主要在于三季度以來原材料降價但電芯沒降價，使得電池企業(yè)盈利水平回升
。
以寧德時代為例
，三季報顯示，寧德時代第三季度實現(xiàn)營業(yè)收入97.76億元
，較第二季度環(huán)比增長73%
，高于第二季度52%的環(huán)比增速;實現(xiàn)凈利潤15.72億元，較第二季度環(huán)比增長162%
，遠(yuǎn)高于第二季度28%左右的環(huán)比增速
。
現(xiàn)金流好轉(zhuǎn)
統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，從經(jīng)營活動現(xiàn)金流的角度看
，上游板塊前三季度經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流為115億元
，較去年同期增長74%。上游板塊經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈流入居全行業(yè)首位
。
中游板塊和電芯板塊經(jīng)營現(xiàn)金流逐步轉(zhuǎn)好
。產(chǎn)業(yè)中游環(huán)節(jié)，經(jīng)營現(xiàn)金流流出幅度收窄
，前三季經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流為-7億元
，而去年同期該數(shù)字為-13億元。以電解液龍頭企業(yè)新宙邦為例
，三季報顯示
，公司前三季度經(jīng)營現(xiàn)金流入為1.8億元，較去年同期上升64%;三元前驅(qū)體生產(chǎn)企業(yè)格林美前三季度經(jīng)營現(xiàn)金流入為5.3億元
，較去年同期大幅增加3億元
。
電芯板塊經(jīng)營活動現(xiàn)金流由負(fù)轉(zhuǎn)正。今年前三季度電芯板塊經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流入為45億元
，較去年同期大幅增長76億元
。以寧德時代為例，今年前三季度經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流凈額由去年同期的-17億元上升至65億元
。
整車板塊方面
，今年前三季度經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流入為67億元，較去年同期增長超過8倍
。以比亞迪為例
，三季報顯示，公司期內(nèi)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額由今年6月底的-16.07億元轉(zhuǎn)為66.50億元。
從投資活動現(xiàn)金流角度看
，中游和電芯板塊投資強度依然較高
，投資活動現(xiàn)金流增速分別為20%和86%。這顯示了龍頭企業(yè)未來兩年將持續(xù)擴張
。
籌資活動現(xiàn)金流方面
，前三季度只有中游環(huán)節(jié)的籌資現(xiàn)金流入加速，處于加杠桿上產(chǎn)能的階段;其他子板塊公司均減小了籌資現(xiàn)金的流入
。華金證券指出
，主要因為中游企業(yè)數(shù)量眾多，且企業(yè)規(guī)模相對較小
，自有資金較少
，負(fù)債擴產(chǎn)能可能導(dǎo)致抗風(fēng)險能力差。如果行業(yè)出現(xiàn)較大的外部沖擊
，非核心中游標(biāo)的或被快速出清
，核心技術(shù)型中游標(biāo)的或?qū)⑼ㄟ^內(nèi)生外延快速崛起。
來源(中國能源網(wǎng)) 作者(中國能源網(wǎng))
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