8月19日
，在中國財富管理50人論壇 “金融去杠桿對財富管理市場的影響”分論壇上
，業(yè)內(nèi)人士認為金融去杠桿或?qū)⒊掷m(xù)
，星石投資董事長江暉表示
，本次金融去杠桿針對的是債券市場和房地產(chǎn)市場，或?qū)е沦Y金流入股市
，對股市利好
，給權(quán)益類投資機構(gòu)帶來了較好的發(fā)展機會。
人民銀行貨幣政策委員會秘書長溫信祥表示
，今年一季度以來
，經(jīng)過平點指數(shù)調(diào)整以后的名義GDP增速持續(xù)超過M2增速，這個現(xiàn)象值得關(guān)注
。根據(jù)歷史經(jīng)驗
，每當出現(xiàn)這種情況的時候
，都利于降杠桿
。自2010年以來，這是第四次出現(xiàn)該現(xiàn)象
。而且每次出現(xiàn)這種現(xiàn)象的時候
，一般都會持續(xù)三個到四個季度，目前已經(jīng)持續(xù)了兩個季度
，所以還有能繼續(xù)下去的趨勢
。
江暉認為，本次金融去杠桿給權(quán)益類投資機構(gòu)帶來了較好的發(fā)展機會
。首先
，這次金融去杠桿并非針對A股，所以對權(quán)益類投資機構(gòu)的影響不大
。從大類資產(chǎn)來看
，本輪金融去杠桿針對的是債券市場和房地產(chǎn)市場。A股市場已經(jīng)在2015年率先其他資產(chǎn)類別完成了去杠桿
，估值已經(jīng)回落到了歷史較低的水平
。經(jīng)過兩輪大調(diào)整和長達兩年的修整，A股迎來了較好的配置時機
，自2017年開始A股這場由于供給側(cè)改善而帶來各行各業(yè)ROE回升的慢牛已經(jīng)循序展開
，賺錢效應(yīng)逐步凸顯，為權(quán)益類投資機構(gòu)創(chuàng)造了好的市場環(huán)境
。
其次
，本輪去杠桿或?qū)е沦Y金流入股市，對股市利好
。從銀行業(yè)務(wù)來看
，本輪銀行體系內(nèi)的去杠桿打擊資金空轉(zhuǎn)和嵌套等，劍指銀行理財和委外市場
。過去由于隱形的剛性兌付
，銀行理財資金的配置90%集中于債券
、非標等資產(chǎn)，未來在打破剛性兌付
、限制監(jiān)管套利的背景下
，預期收益率型的產(chǎn)品比例會降低，提高凈值型產(chǎn)品是必然趨勢
。權(quán)益類資產(chǎn)作為一種標準化資產(chǎn)已有較成熟的估值體系
，是凈值型產(chǎn)品的良好投向選擇。銀行理財或者委外資金能夠在權(quán)益類資產(chǎn)上如果能多配置10%的資金
，對股票市場都是一個大的利好
。
中國財富管理50人論壇理事、星石投資總經(jīng)理楊玲認為
，下半年A股的基本面仍然向好
，具有配置價值。房地產(chǎn)投資增速的下滑使得宏觀經(jīng)濟在今年下半年至明年初大概率將出現(xiàn)一定的回落
，但仍然可以保持在6.7%到6.8%的高增長區(qū)間
。另外，市場關(guān)注的美聯(lián)儲加息和縮表
，對市場的影響有限
。
國務(wù)院研究中心金融所副所長陳道富也認為，美聯(lián)儲“縮表”是一個美國貨幣政策正�
；虚g的一環(huán)
，對資源的配置不會有太大的影響。對中國來說
，更多的是顯示美國金融周期變化
，影響和沖擊可能并沒有市場上擔憂的那么大。跟中國的去杠桿結(jié)合
，在某種程度上推動了市場利率的上升
。
來源(證券日報) 作者(佚名)
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