，雖然10月房地產(chǎn)調(diào)控使房價(jià)環(huán)比漲幅普遍下降，但其中隱藏的風(fēng)險(xiǎn)實(shí)際上并沒有隨之降低
。樓市越來越高的杠桿推動(dòng)了房價(jià)持續(xù)
、大幅上漲，這是本輪房價(jià)周期有別于以往的突出特點(diǎn)
。但這是難以持續(xù)的
，而一旦房價(jià)有所回調(diào)，就會(huì)沖擊金融體系
，進(jìn)而殃及實(shí)體經(jīng)濟(jì)
。本輪房地產(chǎn)調(diào)控的首要任務(wù)，應(yīng)該是降杠桿
，以抑制資產(chǎn)泡沫和防范經(jīng)濟(jì)金融風(fēng)險(xiǎn)
。既然資金流入沒有明顯減緩，杠桿還在上升
，那么
，調(diào)控目標(biāo)就遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒能實(shí)現(xiàn)，加大調(diào)控力度就具有必要性和緊迫性
。
調(diào)控加碼要起到兩方面的作用
，一是改變房價(jià)上漲預(yù)期，進(jìn)而降低資金進(jìn)入的意愿
；二是限制資金流入
，直接起到降杠桿的作用。上調(diào)首付比例就是限制銀行信貸資金進(jìn)入樓市的措施
。除此之外
，多個(gè)城市在嚴(yán)查首付貸，嚴(yán)禁用非自有資金繳付土地出讓價(jià)款
。這些都是降杠桿的措施
，體現(xiàn)了本輪房地產(chǎn)調(diào)控的特點(diǎn)和關(guān)鍵所在。
地方政府升級(jí)房地產(chǎn)調(diào)控
，能夠起到抑制資金流入
、降低樓市杠桿的作用。特別是像上海這樣的金融業(yè)發(fā)達(dá)的城市
，能夠比較及時(shí)地抓住問題關(guān)鍵
，并采取比較有效的措施
。上海10月8日出臺(tái)調(diào)控措施時(shí)就提出，銀行貸款
、信托資金
、資本市場(chǎng)融資、資管計(jì)劃配資
、保險(xiǎn)資金等不得用于繳付土地競買保證金
、定金及后續(xù)土地出讓價(jià)款。這是先于其他城市的
。
但是
，流動(dòng)性不是從一地一域產(chǎn)生，也不會(huì)限于一地一域
，只有地方政府的調(diào)控
，難以真正降低樓市的整體杠桿。當(dāng)一些城市進(jìn)行調(diào)控時(shí)
，資金就會(huì)去其他的城市拉高房價(jià)
。例如，長沙之前不是熱點(diǎn)城市
，但在熱點(diǎn)城市進(jìn)行調(diào)控之后
，長沙的樓市就變熱了，10月房價(jià)環(huán)比漲幅比9月上升
，高居全國第二
。資金從一個(gè)城市流到另一個(gè)城市，使不同城市輪流領(lǐng)漲
，是本輪房價(jià)周期的又一特點(diǎn)
。因此，要降低樓市整體杠桿
，需要在宏觀層面收緊流動(dòng)性
，而這又有賴于整體金融環(huán)境變得穩(wěn)健。這包括兩方面的含義
，一方面
，貨幣政策應(yīng)該真正穩(wěn)健
；另一方面
，金融業(yè)的發(fā)展應(yīng)該穩(wěn)健，金融工具的發(fā)展不能過快
。
目前還需要警惕一種情況
，房地產(chǎn)調(diào)控越來越嚴(yán)厲之后，流動(dòng)性可能大規(guī)模進(jìn)入期市
、股市等其他領(lǐng)域
，這同樣有滋生資產(chǎn)泡沫的風(fēng)險(xiǎn)
。只有營造穩(wěn)健的金融環(huán)境，才能從根源上抑制資產(chǎn)泡沫和防范經(jīng)濟(jì)金融風(fēng)險(xiǎn)
。
來源(21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道) 作者(佚名)
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