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　　近日

，中國信保發(fā)布今年一季度ERI指數(shù)（中國短期出口貿(mào)易信用風險指數(shù)）。整體而言

，一季度ERI綜合指數(shù)較上季度環(huán)比小幅下降0.50點

，表明中國短期出口貿(mào)易信用風險有所上升。

　　一季度

，主要發(fā)達經(jīng)濟體復(fù)蘇乏力

，預(yù)計僅能實現(xiàn)微弱增長

。其中，美國經(jīng)濟增速較前一季度將有所下滑

，主要拖累因素為外需低迷抑制出口和制造業(yè)活動回升、庫存調(diào)整及消費者支出增長放緩

；歐元區(qū)和日本央行在提振經(jīng)濟和抗擊通縮的雙重壓力下

，進一步加碼量化寬松，但就目前來看

，政策效果偏弱

，經(jīng)濟增長和通脹未能得到有效拉升，這既表明經(jīng)濟結(jié)構(gòu)性問題僅靠貨幣政策無法得到解決

，也反映了市場對央行的信任削弱

，給全球經(jīng)濟增加了新的不確定性。其他發(fā)達經(jīng)濟體增長分化更為明顯

，體現(xiàn)了大宗商品價格低迷的差異化影響和受新興市場溢出效應(yīng)影響的強弱不一

。

　　一季度

，新興經(jīng)濟體仍面臨著來自大宗商品價格低迷

、外部經(jīng)濟環(huán)境不利、全球投資和貿(mào)易放緩等因素帶來的下行壓力

，地緣政治危機

、國內(nèi)政治分歧及恐怖主義活動等非經(jīng)濟因素也對部分國家造成沖擊。其中

，包括拉美

、中東和非洲部分國家在內(nèi)的大宗商品出口國經(jīng)濟增長前景普遍減弱，俄羅斯和巴西仍未擺脫衰退困境

，亞太新興經(jīng)濟體則在內(nèi)需的支撐下增長勢頭相對強勁

。

　　中國信保研究指出，一季度全球經(jīng)濟增長緩慢

，金融市場波動加劇，通縮壓力增大

。在此背景下

，ERI宏觀指數(shù)環(huán)比下降1.77點。

　　與此同時

，本項指數(shù)研究所做的調(diào)查結(jié)果顯示

，一季度我國出口貿(mào)易的外部需求預(yù)估仍不樂觀，加上春節(jié)假期因素的影響，行業(yè)指數(shù)環(huán)比下降1.79點

，創(chuàng)2013年二季度以來最低。從實際出口形勢來看

，一季度我國出口貿(mào)易額同比降幅較前一季度有所擴大

，表明我國出口貿(mào)易仍面臨較大困難

。此外

，一季度A級客戶占比環(huán)比下降，拖累交易主體指數(shù)微幅回落0.12點

，交易主體素質(zhì)總體穩(wěn)定

。最后，一季度付款指數(shù)小幅回升0.35點

，與上季度基本持平

，仍處有指數(shù)記錄以來的相對較低水平，表明總體付款狀況雖有所改善但仍不樂觀

。

　　從主要行業(yè)ERI指數(shù)結(jié)果來看

，本季度6個行業(yè)信用級別保持穩(wěn)定；兩個行業(yè)級別出現(xiàn)上調(diào)

，即能源產(chǎn)品和金屬制品行業(yè)從B級調(diào)至A級，主要原因是一季度國際原油和金屬價格有所反彈

，帶動行業(yè)分指數(shù)回升

；兩個行業(yè)出現(xiàn)級別下調(diào)，即醫(yī)藥產(chǎn)品和化學(xué)制品行業(yè)從A級調(diào)至B級

，主要原因均為行業(yè)出口面對的宏觀經(jīng)濟環(huán)境不佳

，并拖累出口需求預(yù)估下滑。

　　展望二季度

，中國信保認為

，全球經(jīng)濟增長難有明顯改善，面臨諸多潛在風險

。發(fā)達經(jīng)濟體整體增長前景持續(xù)疲弱

，并存在貨幣政策分歧進一步加大的可能，這將給全球經(jīng)濟復(fù)蘇和金融市場穩(wěn)定帶來挑戰(zhàn)

。新興經(jīng)濟體增長面臨的下行壓力依然較大

，預(yù)計表現(xiàn)更加分化——亞太新興經(jīng)濟體短期增長前景有所改善，而拉美

、中東和非洲部分國家前景依然疲軟，巴西

、俄羅斯還將繼續(xù)衰退

。一季度我國出口貿(mào)易呈現(xiàn)逐月回穩(wěn)勢頭

，預(yù)示二季度出口形勢將有所好轉(zhuǎn)，但考慮到全球經(jīng)濟基本面仍然疲弱

，特別是主要發(fā)達經(jīng)濟體增長前景趨軟

，外部需求難以出現(xiàn)明顯回升，出口持續(xù)回穩(wěn)的基礎(chǔ)并不穩(wěn)固

。這一趨勢在一季度我國外貿(mào)出口先導(dǎo)指數(shù)中也有所體現(xiàn)

，3月中國外貿(mào)出口先導(dǎo)指數(shù)環(huán)比雖有回升，但仍處有指數(shù)記錄以來的相對較低水平

。在此背景下

，預(yù)計后期我國促外需

、穩(wěn)增長措施將繼續(xù)發(fā)力

，以對沖外部環(huán)境的不利影響。此外

，目前ERI主體素質(zhì)指數(shù)仍處于較高水平

，預(yù)計二季度該分類指數(shù)將繼續(xù)保持穩(wěn)定；而面對錯綜復(fù)雜的國際經(jīng)貿(mào)環(huán)境

，貿(mào)易風險還將繼續(xù)釋放

，付款指數(shù)在二季度料將維持低位。綜合以上判斷

，預(yù)計二季度ERI綜合指數(shù)將穩(wěn)中略升

。

來源(金融時報) 作者(佚名)

泰和集團(www.chihuo-w.com)

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一季度短期出口貿(mào)易信用風險有所上升

2016年5月4日

來源(金融時報) 作者(佚名)

泰和集團(www.chihuo-w.com)